Овердрафт как инструмент управления ликвидностью

Николаев И.А. — Управленческий учёт и финансы. — 2005. — № 4.

Овердрафт является гибкой формой банковского кредитования, позволяющей обеспечить финансовую устойчивость компании и избежать кассовых разрывов. Кроме того, в комбинации с другими формами банковского кредитования овердрафт позволяет оптимально распорядиться имеющимися у фирмы финансовыми ресурсами и минимизировать процентные платежи. Тем не менее подход к использованию овердрафта (как и любого другого инструмента управления корпоративными финансами) должен быть взвешенным и обоснованным, чтобы ресурсы фирмы функционировали с максимальной эффективностью, а финансовая устойчивость поддерживалась на высоком уровне.

Управление ликвидностью и платежеспособностью — важная составляющая хорошо поставленного финансового менеджмента на любом предприятии. Важность данного пункта обусловлена тем, что проблемы с ликвидностью могут иметь весьма серьезные последствия для компании, вплоть до банкротства. Именно поэтому для контроля за движением денежных средств предусмотрена отдельная форма отчетности — Cash Flow Statement (отчет о движении денежных средств). Многие компании составляют бюджеты движения денежных средств, а финансовая политика строится таким образом, чтобы компания на протяжении всей своей хозяйственной деятельности не испытывала проблем с наличными деньгами.

Существуют различные подходы к управлению ликвидностью. Наиболее распространенный предполагает поддержание на расчетных счетах некоего неснижаемого остатка денежных средств, который используется при необходимости осуществления незапланированных платежей в случае возникновения какихлибо форс-мажорных ситуаций. Такой подход имеет ряд вполне очевидных недостатков.

1. Компании, как правило, не имеют возможности поддерживать большие остатки наличности, поскольку в таком случае им придется отвлекать из оборота слишком большое количество активов, что негативно скажется на масштабах бизнеса и финансовых результатах. Поэтому таким способом нельзя застраховаться от возникновения необходимости крупномасштабных единовременных выплат.
2. Деньги, лежащие на счетах без движения, не зарабатывают прибыль, являясь серьезным фактором снижения рентабельности.

Поэтому более эффективным и доступным для большинства компаний методом поддержания ликвидности является такая форма банковского кредитования, как овердрафт.

Отражение расчетов по овердрафту, установленное международными стандартами финансовой отчетности

Согласно МСФО, расчеты по овердрафту отражаются в следующих отчетных формах:

1) обороты по зачислению и списанию овердрафта с расчетного счета, а также по уплате процентов — в отчете о движении денежных средств (ОДДС, Cash Flow Statement);

2) начисление процентов и прочих расходов, связанных с получением овердрафта — в отчете о прибылях и убытках (ОПУ, Income Statement);

3) остатки сумм задолженности по овердрафту на начало и конец отчетного периода — в балансовом отчете (Balance Sheet).

Следует отметить, что МСФО и US GAAP поразному регламентируют порядок отражения овердрафта в ОДДС. Согласно IAS 7 (International accounting standards), в случаях, когда овердрафт является неотъемлемой частью процесса управления наличностью компании (другими словами, используется на регулярной основе), его следует рассматривать как часть денежных средств и денежных эквивалентов (т. е. как отрицательный остаток по расчетному счету). В этом случае необходимость в отражении операций зачисления и списания овердрафта в разделе «Финансовая деятельность» ОДДС отпадает. US GAAP использует противоположный подход, когда овердрафт трактуется исключительно как разновидность банковского кредита со всеми вытекающими отсюда последствиями.

Овердрафт имеет тройственную природу. С одной стороны, это опцион, т.е. возможность (но не обязанность!) в любой момент гарантированно привлечь денежные средства банка в свой хозяйственный оборот. С другой стороны, это классический банковский кредит, предоставляемый на условиях срочности, возвратности и платности. С третьей — это просто ситуация, когда остаток по расчетному счету становится отрицательным (хотя на самом деле минусовых сальдо по расчетным счетам не бывает, для наглядности можно представить это так). Но для практикующих финансистов более существенным является то, что овердрафт — это мощный инструмент регулирования ликвидности, в корне меняющий наши взгляды и методы работы с этим экономическим показателем. Поэтому он вполне заслуживает пристального внимания.

Овердрафт с точки зрения технологии его получения практически ничем не отличается от обычного банковского кредита: необходимо предоставить в банк заявку соответствующего образца, финансовую отчетность за несколько отчетных дат с расшифровками отдельных статей баланса (особенный интерес для банков представляет дебиторская и кредиторская задолженности как фактор, в наибольшей мере способный повлиять на платежеспособность компании) и ряд других документов. Овердрафт не требует залога, что позволяет избежать необходимости тратиться на оценку и страхование закладываемого имущества. Обеспечением овердрафта, как правило, являются обороты по расчетным счетам компании, поэтому его легче получить торговым предприятиям с большими и (что особенно важно) стабильными оборотами.

При оформлении овердрафта банк открывает для компании-заемщика отдельный ссудный счет, на котором учитывается остаток ссудной задолженности. При возникновении потребности в финансовых средствах деньги со ссудного счета перечисляются на расчетный, откуда идут на оплату счетов поставщиков, выплату заработной платы сотрудников и иные цели. Единственным ограничением по использованию средств, полученных по овердрафту, является запрет на погашение других кредитов и займов — для этой цели компания может использовать только собственную выручку.

Погашение как самого овердрафта, так и процентов по нему происходит автоматически (безакцептно) мемориальным ордером банка. Таким образом, компании нет необходимости следить за тем, чтобы на счете не оставались денежные средства — при наличии задолженности перед банком остаток по счету всегда равен нулю.

Овердрафт заключается на ограниченный срок (полгода или год), однако существенным ограничением является то, что задолженность по овердрафту должна закрываться ежемесячно.

Как и любая другая банковская услуга, овердрафт предоставляется на платной основе. Причем цена овердрафта — это не только те проценты, которые фирма платит за кредит, но и некая фиксированная плата (обычно в месяц), которую банк безакцептно списывает со счета фирмы за то, что поддерживает определенный уровень собственной ликвидности.

Овердрафт очень похож на возобновляемую кредитную линию. Отличия между этими двумя формами кредитования сводятся к следующему:

1. кредитная линия предоставляется под обеспечение товаров в обороте или иных активов, а овердрафт — под обороты по расчетным счетам;
2. процентные ставки по кредитной линии обычно выше ставок по овердрафту;
3. кредитная линия не погашается в безакцептном порядке;
4. кредитная линия предоставляется на более длительный срок.

Анализ ликвидности и платежеспособности при использовании овердрафта

Как уже говорилось выше, овердрафт объединяет в себе признаки опциона, классического кредита и отрицательного остатка на расчетном счете. Первая ипостась овердрафта влияет на нашу оценку активов, вторая — пассивов, третья — ликвидности. Таким образом, наличие овердрафта существенно меняет подходы к анализу финансового состояния предприятия, в частности, некоторые коэффициенты при овердрафте считаются несколько необычным образом.

Как рассчитать эффективную ставку процента по овердрафту

Плата за овердрафт обычно состоит из двух частей:

1) плата за открытие лимита овердрафта (в процентах годовых от суммы лимита за весь период его действия);

2) проценты за фактически использованные денежные средства.

Кроме того, иногда практикуется такой вид выплат, как штраф за неиспользованный лимит овердрафта.

В связи с такой сложной структурой расчетов, эффективная (фактическая) ставка процента обычно бывает выше номинальной ставки (зафиксированной в кредитном договоре), причем этот разрыв может быть весьма существенным. Проиллюстрируем это простым числовым примером.

Допустим, предприятие А заключило с банком В договор об открытии лимита овердрафта в размере 1 млн руб. сроком на 30 дней под 12% годовых. Плата за открытие лимита составляет 1,2% годовых от суммы лимита. Какова эффективная ставка процента по овердрафту, если среднедневная сумма задолженности по нему в течение срока его действия составила 750 тыс. руб.?

Рассчитаем абсолютную величину платы за открытие лимита овердрафта и процентов по нему.

Плата за открытие лимита = 1 000 000 × 0,012 × 30 / 365 = 986,30 руб.
Проценты по овердрафту = 750 000 × 0,12 × 30 / 365 = 7397,26 руб.
Эффективная ставка = (986,30 + 7397,26) / (750 000 × 30 / 365) = 0,136

Таким образом, факт наличия платы за открытие лимита овердрафта увеличил эффективную ставку по нему на 1,6 процентных пункта (13,6%–12%). Если же процесс получения овердрафта был сопряжен с другими расходами, этот разрыв будет еще выше. Это обстоятельство необходимо учитывать при принятии решения о привлечении овердрафтного кредитования.

Наиболее ярко особенности овердрафта отражают такие показатели, как ликвидность и платежеспособность предприятия. Ликвидность, как известно, характеризует отношение кассовых активов (которые включают в себя денежные средства на расчетных счетах и в кассе организации) и краткосрочных финансовых вложений к общей величине краткосрочной кредиторской задолженности. В свою очередь, платежеспособность показывает, насколько успешно (т.е. в полной мере и в срок) компания может обслуживать свои обязательства перед контрагентами.

В обычной ситуации ликвидность и платежеспособность — тождественные характеристики, поскольку если у фирмы нет наличных денежных средств, то и способностью расплатиться с кредиторами она не обладает. Именно поэтому традиционные показатели ликвидности, к которым относят коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности, являются и критериями платежеспособности. Однако при использовании овердрафта ситуация совершенно иная, поскольку способность оплачивать свои обязательства сохраняется даже при отсутствии остатка на расчетном счете. Таким образом, если фирма «сидит» в 100 руб. овердрафта при лимите 1000 руб. и больше никаких кассовых активов у нее нет, получается, что ликвидность у фирмы отрицательная, но при этом она может закрыть при необходимости обязательства на 900 руб. без какихлибо последствий для своей финансовой устойчивости.

Таким образом, если ликвидность фирмы при отсутствии открытого в банке лимита овердрафта определяется как отношение наиболее ликвидной части оборотных активов к краткосрочной задолженности, то при наличии овердрафта формула приобретает следующий вид:

КЛ = (Оборотные активы + Неиспользованный лимит овердрафта) / Краткосрочные обязательства

Проиллюстрируем формулу простым числовым примером.

1. Текущие активы — 100, текущие пассивы — 150. Ликвидность 100 / 150 = 0,67 (какая именно ликвидность — не имеет значения).
2. Появилась возможность использовать овердрафт в размере 50, но пока мы ею не воспользовались. Ликвидность 150 / 150 = 1.
3. Мы решили воспользоваться овердрафтом, чтобы оплатить счет поставщика. Перечислили 30. Ликвидность 120 / 150 = 0,80.

Получается, что овердрафт не только не снизил, но и увеличил нашу ликвидность, сначала до 1, а потом до 0,80 (что все равно больше исходного значения ликвидности 0,67). Таким образом, овердрафт — инструмент увеличения ликвидности.

Может возникнуть вопрос: почему в знаменателе ликвидности в п. 3 стоит 150, а не 180, ведь задолженность перед банком увеличилась на 30? Потому, что перед банком она увеличилась, а перед поставщиком уменьшилась. И общая сумма текущих пассивов не изменилась.

Возможен, конечно, вариант, когда предприятие не гасит долг перед поставщиком, а, допустим, вносит ему предоплату. Но тогда это уже проблемы самой организации: в конце концов, ликвидность анализируется для того, чтобы оценить способность к погашению старых долгов, а не к созданию новых.

Использование овердрафта в комбинации с другими видами банковского кредитования

Овердрафт можно использовать и в дополнение к другим видам банковского кредитования: целевым кредитам, кредитным линиям и т. д. Тот факт, что овердрафт автоматически закрывается поступающими на расчетный счет денежными средствами, позволяет минимизировать начисляемые процентные платежи как по самому овердрафту, так и по другим кредитным услугам, используемым в комбинации с ним, что при больших масштабах кредитования позволяет существенно сократить расходы фирмы.

Предположим, торговая компания планирует взять кредит в размере 10 млн руб. на пополнение оборотных активов. Разумно предположить, что вполне возможна такая ситуация, когда на расчетном счете будет накапливаться временно неиспользуемый остаток денежных средств. Этот остаток можно пустить на погашение части кредита, но при этом, когда фирме снова понадобятся денежные средства, она будет вынуждена опять обращаться к банку для пополнения своего расчетного счета.

Использование овердрафта позволяет регулировать уровень задолженности фирмы перед банком гибко и автоматически. Если потребность фирмы в кредитных ресурсах составляет 10 млн руб., при этом в течение периода использования кредита возможно образование на счете остатка в размере до 3 млн руб., фирма может взять кредит на 7 млн руб. и, в дополнение к нему, овердрафт на 3 млн. Таким образом, при уровне задолженности выше 7 млн руб. (т. е. при задействовании овердрафта) все поступающие денежные средства будут идти на ее погашение, минимизируя тем самым процентные платежи.