Новая работа ФД — шаг восьмой

Очень часто финансовый директор приходит в компанию, которая испытывает острую потребность в привлечении внешнего финансирования. Более того, наличие такой потребности зачастую является именно той причиной, по которой компания решает нанять финансового директора (или сменить старого ФД, если он не в состоянии решить данную проблему в силу своей недостаточной квалификации). Поэтому очень важно уже в первые дни работы в компании выявить данную потребность и принять соответствующие меры.

О том, что компании требуется внешнее финансирование, можно понять по следующим признакам:

  1. Компании хронически не хватает денег на осуществление текущих платежей (выплату зарплаты, расчёты с поставщиками и т.п.);
  2. Компании предстоят крупные разовые выплаты (погашение кредитов, финансирование инвестиционных проектов и т.п.), и компания не в состоянии аккумулировать денежные средства для их осуществления в силу недостаточности денежных поступлений от клиентов;
  3. У компании накоплена существенная кредиторская задолженность перед контрагентами, и кредиторы требуют срочно погасить данную задолженность.

Самый простой способ узнать о наличии потребности в финансировании — спросить об этом генерального директора. Если проблема действительно серьёзна, практически в 100% случаев генеральный директор об этом знает. Впрочем, иногда о наличии кассовых разрывов становится известно всего за несколько дней до их возникновения (например, при истечении срока кредитного договора, о котором все забыли). В любом случае, финансовый директор должен самостоятельно проанализировать ситуацию с ликвидностью в компании и запустить мероприятия по ликвидации потенциальных кассовых разрывов. Для этого необходимо:

  1. Сформировать платёжный календарь компании на ближайшие 3-6 месяцев. В данном календаре следует учесть как текущие поступления и платежи компании (связанные с операционной деятельностью), так и все денежные потоки, связанные с привлечением и погашением кредитов, урегулированием других обязательств, осуществлением капитальных вложений и т.п. Данную информацию можно получить как из заключённых компанией договоров (с банками, покупателями, поставщиками и т.п.), так и от руководителей смежных подразделений: они, как правило, хорошо осведомлены о планируемых в компании проектах, которые могут влечь за собой серьёзные затраты, и задача ФД состоит в том, чтобы собрать эту информацию воедино и правильно структурировать в формате платёжного календаря. Платёжный календарь лучше делать в понедельной разбивке: помесячная разбивка может не отражать кассовые разрывы, возникающие в течение календарного месяца, а ежедневную разбивку обеспечить практически невозможно (особенно на начальном этапе работы в компании). В этом смысле понедельная разбивка является наиболее оптимальным решением.
  2. На основе сформированного платёжного календаря выявить интервалы, в которых финансовый профиль компании проваливается в отрицательную область (кассовые разрывы). Далее необходимо понять, что явилось причиной кассовых разрывов: падение выручки, либо рост денежных платежей. Как правило, в зрелых и сформировавшихся компаниях выручки обычно хватает для осуществления текущих платежей, и кассовые разрывы возникают при необходимости осуществления сверхнормативных платежей: погашения кредитов, платежей поставщикам и т.п.
  3. По всем выявленным кассовым разрывам необходимо принять решение о порядке их устранения. Тут возможны три варианта:
  • запланированные денежные платежи передвигаются на другие периоды, когда у компании будет в наличии необходимая сумма денежных средств;
  • запланированные денежные платежи удаляются из календаря (или уменьшаются в размерах) либо за счёт реструктуризации задолженности перед кредиторами (например, путём достижения договорённости о рассрочке платежа), либо за счёт отмены запланированных мероприятий, на которые у компании не хватает денежных средств (например, участия в отраслевых выставках, проведения маркетинговых акций и т.п.);
  • на сумму кассовых разрывов привлекаются заёмные денежные средства.

Таким образом, потребность в финансировании в компании финансовый директор может диагностировать, выявив одновременное соблюдение двух условий:

  1. В краткосрочной перспективе компания будет испытывать кассовые разрывы;
  2. Возможность их устранения за счёт перераспределения отдельных платежей во времени либо удаления их из платёжного календаря отсутствует или крайне затруднена.

Величина потребности в финансировании соответствует величине предстоящих кассовых разрывов. Вместе с тем, поскольку для нового ФД ситуация в компании еще не является абсолютно прозрачной, и прогнозная величина кассовых разрывов может оказаться заниженной, целесообразно привлекать финансирование в размере 150-200% от прогнозируемых кассовых разрывов.

Что же касается источников финансирования, их следует искать в следующей последовательности:

  • В первую очередь эти источники стоит поискать внутри самой компании. Если компания имеет депозиты в банках, ликвидные ценные бумаги или иные активы, которые не задействованы в операционной деятельности и могут быть легко превращены в деньги, имеет смысл воспользоваться такими активами.
  • Во вторую очередь следует обратиться к акционерам компании или её материнским структурам. Преимущество этого источника состоит в том, что финансирование можно привлечь очень быстро и на очень лояльных условиях (зачастую — совершенно бесплатно).
  • В третью очередь следует поискать возможности по быстрому привлечению денежных средств, которыми по той или иной причине не воспользовались. Например, если компания имеет действующий договор возобновляемой или невозобновляемой кредитной линии, и по данному договору имеется неиспользованный лимит, то самое простое решение проблемы — привлечь деньги в рамках данной линии. Либо, если компания может быстро увеличить лимит овердрафта за счёт того, что обороты компании по расчётному счёту компании выросли, имеет смысл выйти на сотрудников банка с таким предложением.
  • В четвёртую очередь следует изучить возможности по привлечению дополнительного банковского кредитования. Это не самый быстрый способ (так как рассмотрение заявки с нуля обычно занимает у банков не менее 1 месяца), но достаточно надёжный, если компания прибыльна и обладает ликвидными залогами.
  • Если деньги нужны срочно, то можно воспользоваться (при наличии соответствующего обеспечения) другими финансовыми инструментами: лизингом, факторингом и т.п.

При выборе источника финансирования кассовых разрывов в первую очередь необходимо руководствоваться возможностью получения необходимых денежных средств к моменту наступления кассовых разрывов, и лишь во вторую — критерием стоимости этих ресурсов, ибо издержки при невыполнении компанией своих обязательств перед контрагентами при наступлении кассового разрыва могут многократно превысить выгоды от несвоевременного привлечения ресурсов, но по более низким ставкам.

Следует отметить, что, конечно же, потребность в финансировании должна определяться финансовым директором с помощью штатных контуров бюджетирования и финансового планирования. Предложенные в данном материале инструменты хороши лишь на начальном этапе работы ФД, когда времени на развёртывание всех контуров финансового менеджмента нет, а проблемы надо решать практически в ручном режиме.

Этот блог на сайте fd.ru



Рейтинг@Mail.ru

Copyright (c) 2005-2015 by Igor Nikolaev. All Rights Reserved.